全球经济处在复苏时期,国际贸易环境更为复杂。总体而言,近期频繁发生的贸易摩擦对钢铁行业直接影响有限,原因在于2018年中国对美国出口钢材只有118万吨,但间接影响(通过其他国家和机电产品出口)和对国内市场预期的影响不能忽视。随着国际市场需求增加、价格上涨,我国钢铁产品具有较强的竞争力,预计后期钢材出口不会有太大的下降,全年有望保持去年水平。
我国经济稳中向好,钢材需求总体平稳。2018年经济增长目标6.5%左右,稳中求进是我国经济总基调,钢材需求有望保持平稳。目前天津大无缝钢管集团社会库存和企业库存均处于相对低位,对后期市场压力减弱。但同时,产能释放较快,市场供应压力增大,固定资产投资增幅回落,尤其是基础设施投资增幅大幅回落,值得关注。总体来看,后期钢材市场面临供大于求的威胁,但因成本高位支撑,钢材价格将会小幅波动运行。原料套保即买入原料,建立库存;卖出原料,对冲库存和基差点价建仓。如价格上行期间,通过原料买入套保,建立虚拟库存,锁定成本;而价格下行期间,通过原料卖出套保,规避库存减值风险。
钢厂利润套保即锁定虚拟钢厂利润。如在模型中输入期货价格,评估未来钢厂利润趋势,发现利润拐点。宏观方面,国内资金偏紧产业政策向好;原料方面,铁矿石供应充足、库存高位、需求见顶;煤焦方面,内煤供需尚可、进口低硫阶段性紧张;焦炭环保促使价格高位运行;钢厂方面,虽然现在目前钢厂利润很高,看来有些不合理,但是只是上下波动,预计不会出现断崖式下降,天津大无缝钢管集团利润常态化运行;下游方面,房地产处于长期下行状态,基建投资仍在随着政策而变,汽车和家电行业增速减缓,应季节而动,造船业则引领风骚,制造业缓慢增长。
期货和期权是市场重要工具,是企业发现价值的源泉。金融为实体服务,是建立现代化经济体系的重要支点。螺纹钢作为黑色里面最重要的品种,现在目前的长流程产能利用率释放在非常高的水平,即它的边际增长空间有限。下半年需要关注电炉的释放节奏,也就是看螺纹钢的成本会不会限制整个电炉的发展,废钢的价格决定了螺纹钢的底部成本,后期将重点关注。
